في 13 أغسطس، انخفضت أسهم Tencent Holdings (00700.HK) بأكثر من 3% عند الافتتاح، حيث بلغت القيمة السوقية حوالي 4.09 تريليون دولار هونغ كونغ. في سوق الأسهم الأمريكية الليلة الماضية، انخفضت أسهم Tencent ADR بنسبة 5.44%، لتصل إلى US$56.28 (حوالي HK$439). وقد استجاب السوق بشكل واضح للزيادة الحادة في نفقات رأس المال المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والتدفق النقدي الحر السلبي في تقرير الأرباح للربع الثاني من Tencent.
أصدرت Tencent تقرير أرباحها للربع الثاني من عام 2026 بعد إغلاق السوق في 12 أغسطس. حققت الشركة إيرادات بلغت 204.785 مليار يوان، بزيادة قدرها 11% على أساس سنوي و4% على أساس ربع سنوي، لتتجاوز الإيرادات في فصل واحد 200 مليار يوان لأول مرة؛ وكان الربح التشغيلي وفقًا لمعايير Non-IFRS 75.636 مليار يوان، بزيادة قدرها 9% على أساس سنوي واستقرار على أساس ربع سنوي. إذا تم استبعاد تأثير المنتجات الجديدة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، فإن الربح التشغيلي وفقًا لمعايير Non-IFRS قد زاد بنسبة 19% ليصل إلى 86.1 مليار يوان. وبلغت الإيرادات الإجمالية للنصف الأول 401.243 مليار يوان، بزيادة قدرها 10% على أساس سنوي.
تقرير أرباح Tencent للربع الثاني من عام 2026 يظهر إمكانيات نمو قوية
النقطة الأكثر لفتًا للانتباه في هذا التقرير هي إعادة الاستثمار الكبيرة في الذكاء الاصطناعي. بلغت نفقات رأس المال في هذا الربع 52.784 مليار يوان، بزيادة قدرها 176% على أساس سنوي و65% على أساس ربع سنوي، متجاوزة بكثير توقعات السوق التي كانت 32.1 مليار يوان. وبلغت نفقات رأس المال الإجمالية للنصف الأول 84.720 مليار يوان، تقريبًا ضعف ما كانت عليه في العام الماضي. وقد أدى النمو الكبير في نفقات رأس المال إلى تسجيل Tencent تدفق نقدي حر سلبي قدره 13.8 مليار يوان، وهو أمر نادر الحدوث في الفصول الأخيرة. يظهر التقرير أن التدفق النقدي الحر السلبي ناتج بشكل رئيسي عن صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية الذي تم تعويضه بشكل زائد من خلال المدفوعات المتعلقة بنفقات رأس المال ومدفوعات المحتوى الإعلامي.
إذا تم استبعاد المدفوعات المقدمة لشراء القدرة الحاسوبية، فإن التدفق النقدي الحر في هذا الربع كان 37.6 مليار يوان.
كما ارتفعت نفقات البحث والتطوير، حيث زادت بنسبة 35% على أساس سنوي لتصل إلى 27.3 مليار يوان. حتى نهاية يونيو، كانت النقدية وما يعادلها لدى Tencent لا تزال تبلغ 206.93 مليار يوان، أعلى من 182.057 مليار يوان في نفس الفترة من العام الماضي. ومع ذلك، انخفض صافي النقد من 58.2 مليار يوان في نهاية مارس إلى 58.2 مليار يوان في نهاية يونيو، بانخفاض يقارب 60%، مما يعكس المدفوعات المتعلقة بنفقات رأس المال البالغة 59.3 مليار يوان ومدفوعات الأرباح البالغة 41.6 مليار يوان.
في مؤتمر الهاتف الخاص بتقرير الأرباح، رد الرئيس التنفيذي لـ Tencent، ليو تشي بينغ، على سؤال حول الزيادة الكبيرة في نفقات رأس المال. وأكد أن Tencent تقوم بالفعل باستثمار كبير في القدرة الحاسوبية، وقد بدأت ترى بالفعل مساحة واضحة للعائدات. العديد من التطبيقات الجديدة تؤدي بشكل جيد. ومن المتوقع أن يؤدي استخدام القدرة الحاسوبية في أعمال الإيجار السحابية إلى تحقيق نمو كبير في الإيرادات.
أكد المسؤولون التنفيذيون في Tencent أن الأولوية القصوى هي تدريب نماذج مختلطة أكبر وأفضل في الأشهر المقبلة. وكشف ليو تشي بينغ أن النسخة الأكبر من نموذج هجين 4 قيد التدريب، ومن المتوقع أن يتم إصدارها في وقت لاحق من هذا العام. بدأت WeChat منذ يونيو في اختبار مساعد الذكاء الاصطناعي “شياو وي” بشكل تدريجي، ويعتبره البعض فرصة رئيسية لتحويل نظام WeChat البيئي إلى الذكاء الاصطناعي.